Московская биржа представила операционные результаты за март 

Общий объем торгов на Московской бирже за месяц вырос на 26.3% м/м и составил 105 трлн руб. Оборот торгов на рынке акций увеличился на 38% м/м и составил 1.5 трлн руб., на рынке облигаций — на 36.9% м/м до 2.7 трлн руб. Оборот торгов на денежном рынке вырос на 24.6% м/м до 70.8 трлн руб., на валютном рынке — на 27.5% м/м до 24.7 трлн руб. Оборот торгов на рынке производных инструментов вырос 36.5% м/м до 5.9 трлн руб.

Московская биржа представила отличные операционные результаты за прошедший месяц, добившись рекордных объемов торгов за последние 12 месяцев во всех сегментах, благодаря не только большему количеству торговых дней по сравнению с более коротким февралем, но и прежде всего усилению торговой активности. Несмотря на высокие показатели Биржи, мы сохраняем нейтральный взгляд на бумагу. МосБиржа торгуется с мультипликатором P/E 2023П 9.0x, что, на наш взгляд, близко к справедливой оценке.

Атон

Аэрофлот возобновляет раскрытие ежемесячной операционной отчетности. Показатели за февраль 2023 г. показывают рост по перевезенным пассажирам (+6.3% г/г) и пассажирообороту (+18.4% г/г до 7.7 млн пассажирокилометров). Относительно допандемийных времен Аэрофлот показывает снижение пассажирооборота (-25% по сравнению с февралем 2020 г.), но демонстрирует рост относительно февраля 2021 г. и 2022 г.

В целом цифры указывают на улучшение показателей. Лидером роста выступают внутренние линии, где пассажирооборот подскочил на 23.2% (до 5 млн пассажиро-километров). Растет занятость кресел, что также хорошо для экономики Аэрофлота.

Размер средней стоимости билета на пассажиро-километр в рамках операционной статистики не сообщается. Напомним, компания не раскрывает финансовые результаты с 2021 г. На наш взгляд, основная интрига заключается в том, когда Аэрофлот выйдет на безубыточный уровень (компания, скорее всего, пока генерирует убытки).

Мы допускаем выход Аэрофлота на безубыточный уровень не раньше 2024 года.

Бульгаков Дмитрий

( Читать дальше )

Группа Аэрофлот опубликовала операционные результаты за февраль  

В феврале пассажиропоток группы вырос на 6.3% г/г до 3.0 млн пассажиров. Пассажирооборот увеличился на 18.4% до 7.7 млрд пассажиро-километров. Коэффициент занятости пассажирских кресел увеличился на 12.4 пп до 87.4%. Пассажиропоток одного Аэрофлота (без учета авиакомпаний Россия и Победа) составил 1.5 млн пассажиров (+21.3% г/г), в том числе на внутренних рейсах зафиксирован рост на 38.3%. За 2M23 пассажиропоток Группы Аэрофлот сократился на 2.3% г/г, в том числе, снизился на 21.2% на международных направлениях и вырос на 4.1% на внутренних направлениях.

Группа Аэрофлот опубликовала сильные операционные результаты, несмотря на эффект высокой базы на международных направлениях в начале прошлого года. Результаты нейтральны для динамики акций. В настоящее время у нас нет официальных рейтингов по российским авиакомпаниям.

Атон

«Аэрофлот» представил операционную статистику за февраль, которую мы оцениваем как сильную.

Перевозка пассажиров увеличилась на 6,3% г/г до 3,0 млн человек (на международных рейсах перевозка сократилась на 10,9% г/г до 0,6 млн человек, на внутренних — выросла на 12,1% г/г до 2,3 млн).


( Читать дальше )

Операционные результаты Мечел за 4 кв. 2022 года. Производство угля компанией упало на 10% кв/кв и на 14% г/г (к 4 кв. 2021 года). Добыча угля за весь 2022 год осталась на уровне 2021 года – 11,3 млн т.

Производство стали выросло на 6% кв/кв, до 828 тыс. т., но упало в годовом выражении на 5%.

Продажи стальной продукции снизились на 5% кв/кв, до 844 тыс. т. За весь 2022 год продажи сократились на 8% г/г. За 2022 год продажи всех видов угля, кроме энергетического, сократились. Продажи коксующегося угля за квартал снизились на 20% и на 9% г/г, до 839 тыс. т. в связи с ограничениями на перевозку продукции по железной дороге к дальневосточным портам.

Продажи энергетического угля упали на 14% кв/кв, но выросли на 10% г/г, до 759 тыс. т. благодаря росту экспортных отгрузок. Продажи кокса упали на 10% кв/кв и на 31% г/г, до 470 тыс. т.

Результаты могут нести небольшой негатив для акций компании ввиду некоторого сокращения продаж. Хотя, на наш взгляд, финансовые показатели компании могут получить поддержку в первом полугодии 2023 года от высоких цен на сталь и уголь. Следовательно, наша целевая цена для обыкновенных акций – 175 руб. (потенциал роста – 25%), а для привилегированных акций – 190 руб. (+15%).

( Читать дальше )

Итоги производства «Мечела» в 2022 г. оцениваем нейтрально, потенциал роста акций сохраняется. Горнодобывающая и металлургическая компания «Мечел» опубликовала в четверг, 23 марта, операционные результаты за IV квартал и 12 месяцев 2022 года.

Операционные результаты «Мечела» в IV квартале показали достаточно разнонаправленную динамику в бизнесе компании.

В целом на снижение в угольном дивизионе оказали влияние логистические затруднения в Сибири и на Дальнем Востоке, насыщение локального рынка коксовой продукции и сезонный фактор.


( Читать дальше )

Мечел опубликовал операционные результаты за 4К22 и 2022

Добыча угля у Мечела в 4К22 снизилась на 10% кв/кв до 2 520 тыс. т, а в 2022 осталась практически неизменной г/г на уровне 11 293 тыс. т. Производство стали в 4К выросло до 878 тыс. т (+6% кв/кв), а показатель за 2022 достиг 3 559 тыс. т (+1% г/г). В 2022 году продажи концентрата коксующегося угля упали на 9% г/г до 3 969 тыс. т, энергетического угля — выросли на 7% до 3 216 тыс. т, антрацита упали на 3% до 1 279 тыс. т.

На показатели за 2022 год повлияли проблемы с логистикой на фоне геополитической напряженности, а также ограниченная пропускная способность российских железных дорог. Мы считаем цифры в целом умеренно негативными, учитывая волатильность продаж в 4К22 (продажи угольного концентрата -20% кв/кв, энергетического угля -14%, антрацитов -21%). Тем не менее, высокие цены на коксующийся уголь должны поддержать финансовые показатели, на наш взгляд. У нас нет официального рейтинга по Мечелу.

Атон

Мечел только что опубликовал операционные результаты за 4К22, которые мы оцениваем как умеренно негативные.

Производство угля сократилось к предыдущему кварталу на 10%, составив 2,5 млн т, при этом из-за ограничений на ж/д перевозки в порты Дальнего Востока и накопления товарной продукции объемы реализации коксующегося и энергетического угля упали на 20% и 14% к/к соответственно. К позитивным моментам можно отнести увеличение выпуска стали на 6% к/к до 878 тыс. т, что указывает на полную загрузку металлургического предприятия в Челябинске. Сокращение экспорта стали компании удалось компенсировать за счет наращивания отгрузок на внутреннем рынке.

Насколько мы понимаем, Мечел не станет публиковать финансовые результаты за 2022 г. по МСФО или объявлять дивиденды. Результаты угольного сегмента за 4К22, которые оказались несколько ниже ожиданий, могут, по нашему мнению, вызвать небольшое разочарование участников рынка. В то же время отметим, что в Австралии спот-цены на премиальный твердый коксующийся уголь выросли с начала года на 35% и достигли $354/т, а значит, наш прогноз на этот год (в среднем $270/т) может оказаться излишне консервативным, а прибыли Мечела — выше, чем мы сейчас предполагаем.

( Читать дальше )

Московская биржа представила операционные результаты за февраль

Общий объем торгов на Московской бирже за месяц вырос на 1.6% м/м и составил 83.6 трлн руб. Оборот торгов на рынке акций увеличился на 34.4% м/м до 1.1 трлн руб., на рынке облигаций — на 11.8% м/м до 2.0 трлн руб. Оборот торгов на денежном рынке сократился на 4.2% м/м до 56.8 трлн руб., на валютном рынке — вырос на 14.6% м/м до 19.4 трлн руб. Оборот торгов на рынке производных инструментов вырос на 24.2% м/м до 4.3 трлн руб.

Почти все торговые рынки продемонстрировали рост в результате восстановления торговой активности после традиционно слабого января из-за новогодних праздников. Оборот торговли корпоративных, региональных облигаций и ОФЗ увеличился на 76% за месяц в результате размещения 59 новых выпусков в феврале (против 38 выпусков в предыдущем месяце). Мы считаем операционные результаты нейтральными для динамики акций Московской биржи.

Атон

Globaltrans: в феврале увеличились погрузка на сети РЖД и грузооборот

РЖД сообщила операционные результаты за февраль. Погрузка выросла на 0,2% г/г до 97,2 млн т, грузооборот увеличился на 5,6% г/г до 212,1 млрд ткм.

Основной вклад в рост показателей внес рост в годовом сопоставлении погрузки угля (+0,7 млн т), зерна (также +0,7 млн т) и стройматериалов (+2,4 млн т). По другим грузам результаты оказались слабыми, в том числе погрузка нефти и нефтепродуктов, древесины и черных металлов уменьшилась на 0,6 млн т по каждому виду этих грузов в годовом сопоставлении. Среднее расстояние грузоперевозки выросло на 5,5% г/г по мере переориентации на восток.

Мы считаем, что сильные операционные результаты РЖД окажут поддержку акциям Globaltrans.

Тайц Матвей
ИБ «Синара»